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经济数据或已见底市场反弹意料之中

2019年05月14日 栏目:美食

经济数据或已见底 市场反弹意料之中多重因素的交织使得市场的分歧再次加大,但可以达成共识的是,大盘坏的时刻已经过去,市场乐观情绪开始慢慢

经济数据或已见底 市场反弹意料之中

多重因素的交织使得市场的分歧再次加大,但可以达成共识的是,大盘坏的时刻已经过去,市场乐观情绪开始慢慢恢复。积极的投资者认为,上证指数在反弹和震荡调整过程中将给投资者带来调仓机会,A股市场将会迎来一个难得的长期投资时机。 PPI数据难撼保增长政策预期 昨日,国家统计局公布,11月工业品出厂价格(PPI)同比上涨2.0%,涨幅连续第三个月回落,创31个月新低,远低于此前调查的预测中值4.4%。 然而,在宏观经济数据比预期低很多的背景下,昨日A股市场却出现了强劲反弹。特别是,上证综指于14点15分以后在券商股的带领下放量飙涨,终放量上涨41.38点,涨幅超过2%。 如果说2.0%的11月PPI数据出乎大家意外,那么2.0%的大盘反弹,也同样令人费解。 与此巧合的是,昨日也是一年一度的中央经济工作会议闭幕的日子,因此有分析人士认为,大盘在此时的异动表明中央经济工作会议会传出实质利好。 可见,昨日市场的表现,实际上是不太乐观的经济数据与良好的政策预期PK的结果。很明显,利好政策预期,以及由此带来的未来宏观经济保增长的认知,在本次较量中占了明显上风。 不可否认,11月PPI如此低,势必会对中长期经济造成不利影响,也显示出我国目前宏观经济的严峻性。由此,工业增加值、出口额等多项经济数据不甚乐观、整体需求增速减缓、出现通缩的可能性增大几乎是各大市场机构的一致判断。 但也有分析人士认为,前期管理层出台一系列的刺激经济发展的重大举措,并明确了宏观调控从“防通胀”向“保增长”转变,货币政策也由“从紧”转变成“适度宽松”。这种政策取向的巨大变化,已经让投资者感受到了当前经济形势的严峻,宏观经济“入冬”已经是市场人士的普遍预期,并且这种预期在股指的反复震荡中,已经得到了较充分的消化。从这种意义上说,不太乐观的经济数据并不会对目前的A股市场产生直接影响。 更值得关注的是,中央经济工作会议已经胜利召开,会议明确提出,“必须把保持经济平稳较快发展作为明年经济工作的首要任务。”会议还特别指出要“保持资本市场和房地产市场稳定健康发展”。 近,管理层陆续宣布,年底前新增一千亿元中央投资、两年内投资四万亿元,加上刺激经济增长的十项措施。从这些政策来看,保投资和保出口都有诸多政策“护航”,“保增长”成为明年经济“首务”。目前中国城市设施、水利、铁路等许多产业的建设还远未达到完备的程度,一些行业还没有进入投资的高峰期,全社会投资增速的仍然要保持一定时期的快速增长,并推动经济保持快速增长。随着中央政府四万亿投资计划逐步落实,国民消费能力必将得到显着提高,而这也是中国作为大国经济未来发展的基本动力。 从11月底中共中央政治局会议和国务院颁布“金融国九条”传出的讯息来看,2009年中国“保增长、扩内需、调结构”的经济总基调已经敲定。因此有业内人士分析,管理层出台的这些宏观政策只是搭建了一个初步框架,项目的选择、布局、实施以及资金来源等细节问题,相信在中央经济工作会议将陆续明确。此外,在刺激消费方面,也将有更多具体细则出台。因此专家预计,中央经济工作会议后,政府出台的措施将会包括:明确更多实质性基建开支;鼓励老百姓减少过度储蓄和增加消费,包括加速医疗和保健系统改革,增加在退休金方面的开支,以及为贫穷的老百姓和家庭提供医疗和退休保险计划,并为低收入家庭的小孩提供免费教育。降低低收入人群及家庭的税负,相信亦在考虑中。 总之,在管理层一系列的超预期利好政策刺激下,市场乐观情绪开始从不太乐观的经济数据中慢慢恢复,但1664点的融冰行情才刚开始,过程会非常曲折,但并未结束,毕竟恐慌的时刻在11月份已经过去,金融系统遭受的冲击已经告一段落,接下来应该是实体经济接受考验的阶段,这对A股市场来说,则是一个难得的长期投资时机。 华泰证券:经济数据不会对市场构成太大冲击 周三沪深大盘先抑后扬,午间港股的拉升直接带动金融股的全线走强,并稳定了市场的持股信心。 国家统计局周三开始将陆续公布11月主要经济数据。市场预测,工业增加值、出口额等多项经济数据不甚乐观,导致大盘周二开始出现主动调整。不过对现有的信息进行梳理,我们可得出这样的判断,即整体需求增速减缓、出现通缩的可能性增大,其实这也几乎是各市场机构的一致判断,因此一旦数据明朗则是利空出尽时,预料中的数据对大盘并不构成重大的冲击。 近期在大盘持续反弹后空方阵营力量明显上升,更为悲观的市场人士更有大盘反弹结束的观点。我们认为,六连阳后的主动调整利于市场再度蓄势,而并不会改变市场总体震荡攀升的格局。 首先,“保增长、扩内需”的中心任务为市场提供做多基础。自10月以来的经济数据表明,我国经济已蕴含急速下滑的“硬着陆”风险,而经济形势恶化的直接后果是造成了大面积失业,数额庞大的返乡农民工以及明年600余万的大学毕业生已使中国就业形势异常严峻。 因此,保增长将成为明年经济工作的首要任务,而保证8%的增长率将成为具体的目标。为期三天的中央经济工作会议12月8日起在北京召开,未来经济工作将以“保增长、扩内需、调结构”为主要目标。因此,在政府采取了一系列的财政与货币刺激措施后,稳定就业以确保社会稳定与扩大内需应该成为政府未来的中心任务。因此中央经济工作会议结束后,政府仍有望根据当前经济形势继续推出利于扩内需保增长的具体措施,相关举措将为市场继续提供做多的动能。 第二,金融股资金持续回暖成为稳定指数的重要力量。银行和保险股是基金重仓持有的行业,在前期基金资金流出的影响下,金融类股票是11月大盘出现反弹以来表现弱的行业之一。本月4日开始银行和保险股一扫颓势成为近日机构资金流入密集的行业。银行股作为重要权重股对指数将起到稳定器的作用。,技术上上证综指在连续三日站上60日均线后可视为有效突破,目前60日均线正以每日两个点的速度缓慢下行并逐步走平,一旦转为上升将给出大盘中线转强的信号。 总体而言,大盘坏的时代已经过去,指数在反弹过程中震荡调整将给投资者带来调仓机会,操作上建议回避远离60日均线的个股。 上海证券:PPI急速下滑冲击企业利润 11月份PPI急速向下,从10月的6.6%大幅放缓至2.0%,显着低于市场预期,主要源于:国际大宗商品价格大幅下降;出口恶化,投资放缓使得产能过剩凸显,导致工业品价格继续大幅下跌。其中,生产资料跌幅大于生活资料,原油、化工产品、有色金属、钢铁是价格下跌主力。生产资料出厂价同比上涨2.0%(10月7.7%),生活资料出厂价格同比上涨2.1%(10月3.1%)。分产品看,主要工业产品价格回落:原油出厂价同比下降14.7%(10月11.3%),化工产品聚苯乙烯价格下降24.1%(10月下降6%),钢铁出厂价格同比上涨3.3%(10月上涨15.3%),有色金属出厂价格下降19.4%(10月下降9.8%)。原材料、燃料、动力购进价格上涨4.7%,较10月的11%显着回落。 PPI涨幅迅速回落,超出市场预期。11月份,工业品出厂价格指数同比增幅仅为2.0%,大大超出市场预期。生产资料出厂价格指数同比增幅继续快速回落,而生活资料出厂价格回落速度继续小于生产资料价格。CPI的回落幅度会继续小于PPI的回落幅度。 原材料价格涨幅伴随国际大宗商品价格回落。国内原材料、燃料、动力价格与国际大宗商品价格走势具有较强的趋同性,由于“订单效应”的滞后影响,国内的价格一般要滞后国际价格个月。在国际市场大宗商品价格未现回暖迹象的情况下,后期国内的原材料价格指数还会延续下降的态势。 关注PPI,关注工业企业收入。对于工业企业来讲,原材料价格涨幅回落应该是好消息,因为企业的生产成本会逐渐下降。但与此同时,作为收入来源的工业品销售,其出厂价格的快速下滑则导致工业企业的经营状况前景堪忧。PPI是工业企业收入的Granger原因,即工业品出厂价格的变化是工业企业收入变化的原因。在关注原材料下降的同时,我们更要关注PPI下降带给工业企业的不利影响。 华西证券:经济下行压抑大盘反弹空间 在港股急涨的刺激下,周三深沪股市探底回升,延续了第三浪反弹趋势。虽然中国国家统计局周三公布,11月工业品出厂价格(PPI)同比上涨2.0%,创31个月新低,远低于此前调查的预测中值4.4%。这表明经济下行趋势将压抑股价反弹空间,但短期投资者的入市热情仍然未散,对政策利好的期待、对资金入市的期待、对个股盈利的期待,游资和基金机构的合力让反弹第三浪得以延续。 自11月10日起,政策救市组合拳持续推出,深沪股市经历了三浪反弹,目前处于第三浪反弹趋势中途。而主要推动力来自对中央经济工作会议再出利好的预期,实际上是对“保增长、扩内需、增活力、重民生”等四方面的期待。从目前的政策来看,主要是对积极的财政政策以及适度宽松的货币政策的进一步期待。如何进一步细化使用4万亿投资刺激内需,如何适时下降存款准备金率或降息等,而这一切均在前期深沪股市反弹走势中得到提前反映。未来的政策刺激作用如果继续沿用推进,则对股市的刺激作用会逐步减弱。 11月PPI数据大幅下跌到同比上涨2.0%,创出31个月新低,这表明全球的经济萎缩已经影响了中国的经济,通缩阴影逐步逼近。市场因此期待中央政府会出台更加有力度的刺激经济方案或加快落实相关政策的推行,这是导致周三深沪A股探底回升的主要动力。由于经济数据不理想并非是恶劣的情况,明年一季度公布年报或季报之时,可能才是上市公司业绩压力的时候,那时候可能会出现市场另外一个低点。但随着显现恶劣情况之后,是对利好政策的期待,这对于股市颇有否极泰来的意义。但短期内,随着会议的结束,利好政策的逐步明朗,政策对股市的刺激作用会逐步减弱或出现一次高潮之后再减弱,总之,A股市场将进入另外一种发展模式。 由于政策刺激股市出现反弹,并出现持续反弹的趋势,当投资者的信心被账面的利润效应所感染,股市将进入惯性上涨局面。 短期来看,第三浪反弹在政策刺激以及资金接力炒做推动下得以持续进行,基金重仓股的轮番表现以及游资涨停板效应的出现,是两股力量合力的表现。 一旦以上两方面缺乏持续表现,或沪市补涨,深市滞涨,则要警惕第三浪调整拐点的出现。

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